广州期货:已到工厂成本价,工业硅振荡偏强运行|世界即时

期货日报   2023-07-04 09:05:23


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春节前,国内经济修复预期较强,使得黑色、有色等板块持续上涨,工业硅跟随补涨,期价整体有较大反弹。春节后,工业硅现货基本面仍无起色,下游消费复苏缓慢,叠加期价处在高位,市场出现无风险正套机会,期现商、贸易商积极进行正套操作,使得盘面开始回落。后续北方供应超预期,但需求整体维持偏弱局面,枯水期季节性去库不明显,库存压力整体偏大,导致工业硅期价下行,并屡创新低。

目前,西南地区已经进入丰水期,按照往年规律,当地生产企业将逐步进行复产,但上半年云南大部分地区较为干旱,引发市场对丰水期推迟的担忧。此外,因为近两年西南丰水期电力供应出现过不稳定的情况,所以西南地区能否如期推进复产成为市场关注的热点。从电力供应来看,火电供应充足,水电有望如期来临,供应稳定预期较强。火电方面,动力煤供应宽松,社会库存位于历史高位,在供应端不进行实质性减产的情况下,发生缺煤情况的概率较小。水电方面,6月中下旬,我国南方多地迎来较大降雨。其中,云南累计降雨量较往年同期水平多至四成以上,7月有望进入丰水期。

从工业硅供应端来看,西南地区复产预期较为确定,叠加新增产能投放,同时再生硅回补供应,整体供应增量较多。首先,西南产区逐步进入丰水期,电价有所下调,当地工厂已有实质性复产操作。目前当地降雨已至,7月有望完全进入丰水期,预计工厂将维持复产节奏,供应恢复预期较为确定。其次,在政策支持新增“一体化”产能的背景下,年内超100万吨新增规划项目等待投产,后续供应增量较大。最后,随着多晶硅产量不断增加,再生硅产量不断提高,其已成为供应不可忽略的重要组成部分,有效回补供应量。

从工业硅需求端来看,多晶硅需求增量较为确定,但产能释放仍需时间,其余消费领域整体偏弱。具体而言,多晶硅方面,下半年有超100万吨的规划产能,当前生产利润已经明显下滑,投产时间或有所推迟,但较多项目已处于开工建设状态,在大量资金投入后,预计后续投产确定性依旧较强,也将是拉动需求的核心增量。有机硅方面,国内政策对房地产的支持力度不断加大,房企资金流动性危机有望得到缓解,有机硅需求边际有望改善。铝合金方面,6月以后,铝合金下游进入消费淡季,开工或有小幅走弱的可能,预计三季度产量增速将有所回落。出口方面,在海外高利率的背景下,海外经济整体承压仍将压制工业硅出口,但同时也需要注意海外加息周期或接近尾声,后续出口存在边际改善的可能。

综合而言,三季度西南地区复产预期较为确定,供应宽松格局暂难出现改善,但工业硅期价已经跌至较多工厂丰水期的成本,考虑到在政策提振下下游需求有望得到修复,预计工业硅价格将振荡偏强。然而,四季度末,多晶硅产能完全释放或拉动工业硅需求,并且西南地区进入枯水期,届时工业硅供需格局有望得到较大改善。(作者单位:广州期货)