分析人士:美豆平衡表将进一步收紧

期货日报   2023-09-01 09:31:18


(资料图)

近日,Pro Farmer公司完成了对美国7个大豆主产州的田间巡查工作,巡查结果显示产量占比较高的明尼苏达、伊利诺伊、爱荷华等州大豆结荚数低于去年或与去年持平,而近期的干热天气会阻碍大豆豆荚鼓粒进而损及单产。最终Pro Farmer预计2023年美豆单产为49.7蒲式耳/英亩,低于USDA在8月供需报告预期的50.9蒲式耳/英亩;产量为41.1亿蒲式耳,低于8月供需报告预期的42.05亿蒲式耳,显著低于2022年巡查的45.35亿蒲式耳。Pro Farmer巡查东线负责人Brian Grete表示,美豆平衡表将进一步收紧。

物产中大期货农产品分析师陶圣炎告诉记者,从历史经验来看,虽然Pro Farmer巡查结果往往低于USDA月度供需报告,但其单产预测和USDA最终单产相关性在96%以上,且从巡查内容看美豆产量预期不理想已被确定,因此巡查结果利多CBOT美豆盘面。

事实上,虽然Pro Farmer对新季大豆单产和产量预估数据低于USDA8月预估数据,但不难发现,田间巡查期间,美国大豆主产区爱荷华州、伊利诺伊州和印第安纳州等主产区单产整体来看很不错(平均在58蒲式耳/英亩以上),好于去年水平,只有明尼苏达州和南达科他州单产较低(平均在44蒲式耳/英亩)。徽商期货大豆分析师刘冰欣认为,整体来看,今年美豆单产大概率无虞,而种植面积下滑带来的供给减少此前已经在盘面充分交易,后市关注的依然是干旱天气能否持续,是否会给供给带来新的炒作题材。

“由于美国农业部8月供需报告已经将2023/2024年度美豆期末库存下调至8年新低的667.2万吨,9月供需报告美豆数据若进一步下调,将会强化美国大豆供需趋紧预期,进一步提振美豆期价。”弘业期货大豆分析师杨京表示,从机构统计的最近12年数据来看,12年中有9年Pro Farmer公布的单产相对于USDA最终偏小,仅有2018年、2020年和2022年偏高。同样Pro Farmer预估的大豆播种面积有11年低于USDA统计的面积,除了2022年。因此从数据的权威性来看,Pro Farmer或过于利多,也仅供参考,投资者还需关注USDA后期的月度供需报告数据调整情况。

值得注意的是,USDA作物生长报告显示,截至8月28日,美国大豆优良率为58%,低于一周前的59%,高于去年同期的57%。刘冰欣分析称,今年美国大豆的优良率一直差强人意,8月上旬后虽然略转好,但依然是偏低水准。这样的优良率还能创下最近10年第三高的单产水平,说明美国的转基因技术愈发成熟,抗旱抗涝的程度逐年递增。

展望9月的USDA月度供需报告,刘冰欣表示,回顾过去最近20年中,9个年份调低而11个年份调高,平均来看依然是调增的概率高。从规律上看,减产明显的一些极端年份在9月都会调减,但调减的幅度大部分年份在3%以下。那就意味着进入9月,大豆生长的不确定性在降低,天气交易窗口即将慢慢落下帷幕,而目前中西部依然维持高温少雨天气,对大豆的单产还是有一定的影响,但单产下调幅度空间有限,预计9月单产大概率还是会在50蒲式耳/英亩之上。从美豆价格来看,后期进入收割期,价格很难有较大幅度的突破,1450美分/蒲式耳一线压力位若想要上破,需要新的题材刺激。

杨京认为,从季节性分析来看,每年9—10月美豆期价都需要面对美豆大量上市后的抛售压力,今年天气和种植面积一波三折,导致美豆期价大幅波动并维持在历史高位水平。9月美豆定产在即,期价面临的季节性回调压力相应加大。

陶圣炎提示,美国国家气象局(NOAA)对9月2日至6日的6—10月天气展望显示,美豆主产区有100%的概率气温高于往年同期,有94%的概率降水低于往年同期。虽然市场对天气的交易已接近尾声,但天气情况对大豆生长的影响是客观存在的,最终单产的演进仍倾向于向减产方向移动。即使9月报告USDA再度通过调整期初库存和出口需求的方式进行预期管理,但是由于其国内压榨刚需较强,库消比将再度低于去年,美豆平衡表进一步收紧,利多美豆盘面。